6月9日上午，随着一声锣响，东航物流以代码“601156”登陆上海证券交易所，成为我国航空混改第一股。据交易所公告，东航物流今日在上海证券交易所主板上市，公司证券代码为601156，发行价格15.77元/股，发行市盈率为10.93倍，发行数量为1.588亿股，中签率为万分之6.25，其上市市值为250亿元。资本市场最关心的话题之一，自然是企业的赚钱能力，根据东航物流近期发布的《首次公开发行股票招股说明书》，东航物流预计2021年上半年的营收在87.4至106.8亿元之间，同比增长17%至43%，归属于母公司的净利润预计在14.2至17.4亿元之间，同比增长11%至36%。实际上，2020年已经堪称是航空物流企业最赚钱的一年，受新冠肺炎疫情和中国民航局“五个一”政策影响，航空货运业务成了香饽饽。一边是需求端随着中国出口数据的翻红强劲复苏，另一边是供给端由于客机腹舱运力的骤减而变得紧缺，这直接导致运价上涨，带动行业内所有企业的盈利水平提升。利润暴增的另一个原因在于油价。去年疫情一度导致油价长期维持低位，这非常利好航空产业这三年公司的燃油采购费分别为17.25亿元、15.68亿元、9.14亿元。若油价发生变化，对公司利润的影响不小。从2019年6月份证监会受理东航物流首发上市申请，到2021年3月份过会，到5月份申购，到2021年6月9日上市，经过两年的不懈努力，东航物流终于修成正果。
由此，东航物流创造了央企航司中四个第一。第一家真正实现员工持股的公司。第一家实施混合所有制改革并实现上市的公司。东航成为第一家拥有航空物流上市公司的央企航空集团。东航成为第一家拥有两家上市公司的央企航空集团。根据天眼查APP数据显示，目前东航物流由东航产投、联想控股、珠海普东物流、天津睿远、德邦物流、绿地投资公司、北京君联等七家公司持股，具体持股比例分别依次为45%、20.1%、10%、10%、5%、5%、4.9%。
东航物流最早可以追溯至1998年组建的中国货运航空有限公司（下称“中货航”），这是中国民航成立的首家专业货运航空公司。2012年东航集团在中货航基础上进行了整合，把旗下其他物流相关资源整合到一起，建立了新的东航物流平台，当时就为其提出了更高的目标，即成为高端物流解决方案提供商以及航空物流地面服务综合提供商。2016年9月，东航物流成为全国央企中首批、民航首家混改试点企业。2017年6月，东航物流引入联想控股、普洛斯投资、德邦物流等在内的非国有资本进行增资扩股，并实施了员工持股。由此，物流板块从东航集团剥离，东航集团持股比例降至45%，增资扩股引入45%非国有资本和10%核心员工持股，完成了股权多元化改革。根据东航物流招股说明书公布的材料显示。持有东航物流1.4288亿股的天津睿远为有限合伙企业，实际权益为东航物流核心员工持有。通过天津睿远对东航物流间接持股的东航物流核心员工共计169人。当初入股价为2.87元/股。东航物流的高管层6人通过天津睿远分别间接持东航物流 0.78%、0.78%、0.39%、0.39%、0.39%、0.39%的股份。当初投资额也分别高达3178万元、3178万元、1589万元、1589万元、1589万元。相当于分别持有东航物流1107万股、1107万股、553万股、553万股、553万股、553万股。其他中管人员持股在几十万到百万之间。如果按照首发价格计算，最高身家已到达1.75亿元。东航物流上市后，股价翻番是必然的。如果按照30元/股计算，最高身家也将超过3.5亿元。而根据员工持股的规定，参与人员认购的股份，自完成实缴出资之日起开始锁定36个月，如东航物流实现首次公开上市，则持股人员需承诺其所持标的股份（即合伙份额）自上市之日起继续锁定36个月，锁定期间不得转让或出售。随着东航物流上市，也意味着目前参与员工持股的169名核心员工，可在三年后交易套现。
文本来源：中国证券报、国企混改研究
责任编辑：中物联物流与供应链金融分会
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