启动中国业务一年后，极兔速递（J&T Express）的估值已经超过圆通、申通、韵达等老牌快递巨头，在加盟制快递巨头 “四通一达” 中，仅次于经营 19 年的中通。《晚点 LatePost》从多个独立信源独家获悉，起家于东南亚的极兔速递已经完成了一笔 18 亿美元的融资，由博裕资本领投 5.8 亿美元，红杉资本和高瓴同时跟投，投后估值 78 亿美元。除 247 亿美元市值的中通外。市场估值高于极兔的中国快递公司只有顺丰（约 576 亿美元）和京东物流（400 亿美元）——这两家均为自营模式。博裕、红杉资本、高瓴这三家顶级基金同时入股一家公司，尤其后两家出现在同一轮，颇为罕见。但极兔也是一个特殊的公司。极兔速递由 OPPO 印尼业务的创始人李杰在 2015 年创办，它早期的资金和大多数核心骨干都来自于 OPPO 体系，在 4 年内成为东南亚第二大快递公司。2019 年下半年，极兔仅派遣了一支十人左右的核心团队回国筹备业务，次年 3 月正式在全国范围内接单。彼时，并没有太多人相信，极兔能够在看上去已经高度成熟的中国电商快递市场撬开一角。一年时间，极兔在中国的团队扩张到 15 万人（包括快递员），全球团队 35 万人。到今年 1 月，极兔平均每日配送 2000 万件包裹。成立 6 年来，这是极兔速递第一次接受步步高体系之外的股权投资。在这一轮之前，风险投资基金没有太多机会进入。就像步步高体系的其它公司一样，极兔早期从体系内融资，避免出让太多股权。步步高体系（OPPO、vivo）的经销商也在极兔次快速崛起中发挥了重要作用。在短期内无法看到回报的前提下，他们依然投入了大量的资金，帮助极兔拿地、建设仓库和配送网点，并且招聘和管理快递员，以支撑极兔的发展。一名接近极兔的人士认为这些经销商在过去几十年跟着步步高系卖学习机、OPPO 和 vivo 智能手机赚了大钱，“他们有能力，也有信心，下重注长期支持极兔。”对于风险投资机构，这可能是参与极兔的最后一次机会。据《晚点 LatePost》了解，极兔已经有了上市的计划，此后可能不会有私募股权融资。彭博社月初也报道称极兔正在筹备上市。《晚点 LatePost》向极兔官方求证本轮融资消息，未能得到正式回应。订单规模已过盈亏平衡线，但极兔还需要投入基建和补贴
快递行业公认，日均 2000 万单是一家全国性加盟制快递公司的盈亏平衡线。依靠同样由步步高创始人段永平投资的拼多多，极兔在中国仅经营 8 个月就达到了这一水平。但是和其他快递公司相比，极兔的基础设施依然不足。以最重要的转运中心为例，一名快递行业的从业人员透露，极兔已经建成的转运中心不仅面积不够，而且车辆、自动化设备和人员不足，效率尚未达到最大。
这影响了极兔的配送质量。根据国家邮政局公布的数据，2020 年 12 月，极兔的订单中 0.06% 被用户投诉到邮政系统。相比之下，“四通一达”（申通、圆通、中通、百世汇通、韵达）中被投诉最多的圆通，其投诉率也只有极兔的 1/3。
而完善覆盖全国的基础设施需要大量的资金。一名快递行业专家说，仅在广州建设一个合格的转运中心，至少就需要 10 亿元人民币。中国的电商快递高度集中在义乌、广州和深圳这三座城市，被快递业称为 “产粮区”。根据兴业证券的研报，2020 年，义乌一地贡献了全国 11% 的快递订单，位列二三的广州和深圳则合计贡献了 18%。快递行业人士普遍认为，极兔接下来的基础设施建设重点，将会是在这些产粮区城市新建或者扩建转运中心。 注入 18 亿美元，将让极兔在价格战之余，有足够的资金完善基础设施。加盟制快递公司伴随淘宝兴起，经过十几年优胜劣汰，形成了 “四通一达” 的稳定格局。每一年，快递价格战在双十一达到高峰，在春节后缓和并维持半年左右。“四通一达的多数创始人和相当一部分重要加盟商都是浙江桐庐人。每年他们回老家过春节，就是一场非正式峰会。基于同乡感情，大家年后总会收敛一些。” 一名快递行业的从业者表示。同样来自浙江的阿里巴巴则是格局稳定的另一关键因素。2019 年入股韵达后，阿里巴巴在四通一达的每一家都持有股份，在百世、申通和圆通的持股都超过 20%。
2021 年春节后，义乌商品快递的平均单价跌破 3 元，其中小商品的全国包邮批发价在年初已经掉到了 1.5 元左右。特殊时刻，“0.8 元全国包邮”也不算罕见。因为电商平台的格局变了。拼多多平台在 2020 年促成了 1.67 万亿元商品的交易，增速约为电商行业整体水平的 6 倍。1.67 万亿元成交额只占中国网络零售总额的 14%，距离阿里尚有明显距离。但快递行业根据单量，而非商品价值收取费用。拼多多商品价格低、单量大，送给快递业的包裹数更多。其 CEO 陈磊曾在去年 10 月透露，拼多多商家平均每天发出超过 7000 万个包裹，约占中国日均总包裹数量的 1/3。现在拼多多的日均订单已经稳定在 1 亿以上，其包裹数量还在提升，再加上京东以及快手和抖音的直播电商。阿里巴巴曾经在包裹量上的绝对优势已经消失，对快递业的话语权不如以往。此外，极兔创始人及其主要加盟商都来自于步步高体系，和四通一达甚少交集，也没有基于同乡情谊密切沟通。圆通、韵达和申通都已禁止其旗下加盟网店兼营极兔的业务。兴业证券在《2021 年快递行业趋势研判》报告中指出，加盟制快递行业正在加速分化：极兔伴随拼多多快速扩张；中通和韵达倾向于对电商平台中立；而规模较小、阿里持股较多的圆通、申通和百世则变得更依赖阿里。如果说已经延续近 10 年 “四通一达” 格局是 “战国时代”，那么极兔和拼多多正在慢慢瓦解这个格局。无法承受价格战的快递公司将掉队，被兼并、消失。相对于极兔，“四通一达” 最大的优势是其在过去 20 年里积累下来的基础设施 “家底”。
极兔最大的优势则是其国际化能力，在竞争没有中国这么激烈的市场，随当地电商消费一并成长。
开启中国业务之前，极兔已经是东南亚第一大电商快递公司。据其官网，极兔共覆盖了越南、菲律宾、马来西亚、新加坡、柬埔寨、泰国和印度尼西亚等国；到 2019 年，极兔在印尼一国的日均订单已经达到了 100 万单，并且建立了自己的跨境电商网络。2020 年的疫情使得东南亚电商发展速度大大加快，间接促进了极兔在东南亚的单量提升。进入中国之后，随着极兔国内客户的增多，极兔的跨境业务单量也大幅度增长。境外业务和跨境业务成为支撑极兔在国内竞争的重要力量。因此，国内业务僵持不下的同时，极兔还在积极布局国际业务。《晚点 LatePost》从接近极兔的人士处了解到，极兔正在准备开拓几个新的发展中国家市场。基本上，哪里 OPPO 手机卖得好，极兔就去哪里布局。国内的价格战在继续，而极兔的国际化也不会停下。它的愿景是成为“第一家成功地将中国快递的先进经验输出到全球的公司”。
文本来源：晚点LatePost
责任编辑：中物联物流与供应链金融分会
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