6月23日晚间消息，互联网“医疗+医药”健康到家服务平台，“叮当快药”所属公司叮当健康科技集团有限公司向港交所递交上市申请，中金与招银国际为联席保荐人。招股说明书显示，叮当快药虽未实现整体盈利，可频繁受到资本加码。作为一家手机问诊买药平台，叮当快药凭借“7*24小时在线问诊、28分钟送药到家”的服务打出了影响力。区别于京东健康的线上药房和美团的跑腿买药，叮当创立“自建药房、药厂直供”模式；同时推出在线问诊、用药指导和慢性病管理服务，提供线上咨询。截至目前，叮当快药在14个城市建立了302家智慧药房；医疗团队包括16名全职及58名兼职医生、通过与第三方医疗机构合作的800多名外部医生，以及包括397名药剂师的其他医疗专业人员。招股书显示，2020年叮当快药的业绩收入为22.29亿元，2019年收入为12.76亿元，2018年收入为5.846亿元，2021年第一季度收入为7.80亿元。2018年至2020年复合增长率为95.2%，2021年一季度收入同比增长55.9%。但叮当快药仍处于亏损状态，2020年亏损达9.20亿元，2019年亏损为2.74亿元，2021年第一季度亏损为7.64亿元。
招股书上提到，于2018年、2019年、2020年以及截至2020年及2021年3月31日止三个月，叮当快药的毛利分别为240.2百万元、470.0百万元、766.2百万元、177.8百万元 及人民币236.9百万元，相应的毛利率分别为41.1%、36.8%、34.4%、35.6%及30.4%。毛利率下降主要由于成本的增长率高于收入的增长率。
营收虽年复合增长率为95.2%，但叮当快药整体仍未实现盈利。且目前来看，两大板块发展也都面临压力，对送药项目来说，溢价空间不大、利润空间小，却又极易被模仿，同时还面临美团、饿了么等平台巨头的降维打击。
招股书还显示，叮当快药的快药服务供应2018年至2020年，分别录得合共1.41亿笔、2.64亿笔、4.05亿笔销售订单，同期的平台在线医生诊疗服务分别录得共10万、220万、440万次在线咨询。截至2021年3月31日止三个月，叮当快药的快药服务供应录得1.29亿笔销售订单，平台线上医生诊疗服务录得130万次在线咨询。在线下零售药店市场，虽然有仁和药业做靠山，但仁和药业的品类远远无法满足药房需求，仅凭医药工业企业，无法对零售药房形成强有力的支撑。另外，叮当智慧药房与普通药房区别不大，且受医保体系制约，这也丧失了其与传统线下药店的竞争优势。虽然叮当快药处于亏损现状，但医药电商仍获得风投机构的青睐，资本尤其看重医药电商的发展潜力和爆发力，行业前景广阔。据大数据库显示，“叮当快药”已累计完成七轮融资，融资总额超34.32亿元，投资方主要包括TPG亚洲基金、奥博资本、鸿为资本、泰康保险、软银中国资本、龙门投资等，融资估值17.6亿美元。据我国“一带一路”TOP10影响力社会智库网经社电子商务研究中心发布《2020年度中国医药电商市场数据报告》显示，受疫情影响，医药电商热度上涨，据大数据库显示，2020年我国医药电商交易规模达到1876.4亿元，同比增长94.58%。直逼2000亿大关。近年，我国在政策上对医疗医药电商服务有了很大的支持，特别是为了充分发挥互联网医疗在抗疫中的作用，政府部门出台了一系列推动政策。据大数据库显示，2018年-2020年互联网大健康融资金额分别85.8亿元、167.3亿元、157.7亿元。大健康契合当下趋势，受资本青睐，具有较大发展空间。互联网大健康公司中“微医”、“泉源堂”已在上市进程中，并披露招股书；此前，平安好医生、京东健康等互联网医疗企业都已纷纷上市。“上门送药”曾经是风口。当年与叮当快药一同角逐互联网医疗市场的，还有快方送药、药给力、药快好一众玩家。但一轮轮烧钱大战过后，叮当快药成为医药O2O赛道唯一幸存的头部玩家。虽具备一定的江湖地位，但如今高手林立之下，既包含京东健康、阿里健康、平安好医生等平台企业，也包括海王星辰、大参林等头部连锁药店在内的自营企业，可以说是竞争非常激烈，光靠成立时的那句“28分钟送药上门”已经无法稳固叮当快药的护城河。与头部企业，阿里健康、京东健康O2O模式相比，前者的优势在于私域流量能够更好地进行用户沉淀、患者管理、后续价值开发以及对各业务板块的强管控；后者的优势在于模式更轻、规模更大。但叮当快药在药品采购与议价能力也不及头部连锁药店。据悉，2020年O2O医药市场规模约140亿元左右，其中叮当快药当年收入在15亿元-20亿元左右，市占率约为13%。要想快速提升收入规模，获得更高估值，叮当快药还需要更加努力。此背景下，叮当快药在2020年宣布，打造“医+药+检+险”闭环，加入快速检测和保险业务。在“检”领域其实有过实践行动。今年1月底，叮当快药与华大基因合作，在叮当快药App上，针对部分一二线城市率先推出核酸检测预约及专业护士上门检测服务。但在今年6月融资之后，公司的“医+药+检+险”闭环却变成了“医+药+险”。6月21日，叮当快药相关人士表示，此轮融资是要加快推进“医+药+险”的健康到家战略。对于没有提及“检”（快速检测业务）的原因，公司称“一切以官方信息为准”。”总的来看，作为一家年轻的独角兽公司，从原有赛道突围而出，可见实力不容小觑。在资本偏爱，赛道“长坡厚雪”之下，后期叮当快药到底能滚多大的雪球，则要看其能否讲出值得期待的高增长故事。
文本来源：齐鲁壹点、钛媒体、新浪财经
责任编辑：中物联物流与供应链金融分会
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