近日，江西正邦科技商票逾期未付事件引发商票领域的“地震”。

6月8日，上市公司“养猪大户”江西正邦科技发布公告称，公司因近期流动资金紧张，正邦科技及其十家关联主体公司，出现部分商票逾期未兑付的情形，逾期未兑付余额合计约5.4亿。从公告信息来看，其中，正邦科技逾期5.1亿元，其余为其关联公司。消息一出，立即引起轩然大波。

据21世纪经济消息报道，上述5亿未兑付资金主要来自上市公司供应商，目前，正邦科技商票逾期事件引发了一系列的震动，除股价动荡外，其信用水平也受到影响。6月10日晚，全国性的信用评级机构大公国际，评定正邦科技主体长期信用等级为AA-，“17正邦01”信用等级为AAA，评级展望为负面。

由此，又一家公司因商票逾期，而引发信用“危机”。

 商票逾期，或因担保、亏损、负债叠加 

据了解，正邦科技主要从事饲料、生猪、兽药三大板块的生产与销售业务，其中，生猪养殖是其核心业务。事实上，此次正邦科技的商票逾期并不是首次，在此前票交所发布的4月逾期名单中，正邦科技也赫然在列。在业内来看，正邦科技出现商票逾期，是有迹可循的，背后是其持续紧张的资金链。

据正邦科技公告，截至5月底，公司担保余额累计为109亿元，是2022年一季度净资产的16.7倍。公开信息显示，其在今年5月，还为全资子公司江西正邦养殖有限公司担保融资5.65亿，而该公司不仅在此次逾期企业行列，而且也在巨额亏损行列。不少人认为，此次事件之后，正邦科技或承担因担保而需履行的义务。

其次，从其营收和负债来看，由于国内生猪养殖市场的波动，根据财报数据显示，2021年全年,正邦科技实现净利润为亏损188亿。负债来看，截至2022年一季度末，正邦科技负债总额达到了406.9亿，资产负债率高达97.03%；流动负债合计为286.8亿，其中短期借款为121.5亿，应付票据及应付账款为42.24亿，一年内到期的非流动负债40.11亿。

正邦科技巨额的负债，使得其债务偿付能力降低，或导致5.4亿的商票逾期。

 主体信用受影响，或有连锁反应波及产业链

正邦科技的商票逾期事件曝出后，产生了一系列连锁反应。6月10日，大公国际评定正邦科技主体长期信用等级为AA-，评级展望为负面。由于正邦科技的的商票逾期，大公表示，这或将对其经营活动和信用水平产生一定影响。

另一方面，正邦科技的商票逾期未付行为，对于持有票据的供应商来说，利益将会带来很大的损失，或进而波及产业链、供应链。

资料显示，正邦科技公司由饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块组成完整农牧产业链，形成产业链上下游高度关联、相互支撑的战略发展格局。企查查数据显示，正邦集团有限公司为正邦科技的大股东，而正邦科技对外投资企业达84家。

小编从正邦集团官网发现，目前，集团有畜牧、植保、食品、金控四大产业，在全国29个省市区，有700家分子公司。从其畜牧产业链的布局来看，主要以养猪业为重点，带动饲料、兽药、屠宰发展。

在食品加工方面，现有直营终端专营店500余家，现代商超、便利、旅游、团膳、批发等渠道覆盖的终端网点达5000余家。在畜禽养殖方面，拥有3家国家育种场，以及遍及全国的繁殖基地，打造年产100万头优质种猪的加美育种公司，发展2亿羽优质鸭苗育种公司，建成年产5000万头商品猪的养殖公司。

自2017年起，正邦科技依靠“公司+农户”轻资产模式开启生猪养殖业的“跨越式大发展”，并且多年来募资建设了多个生猪养殖项目。此次，供应商的票据无法兑付，势必也对产业链企业产生一定的影响。

 警惕商票违约风险 

正邦科技巨额的商票逾期事件，也给当前商票违约风险传递了一个信号。在社会经济下行叠加疫情影响双重压力下，票据的支付、结算、融资功能，在方便快捷、缓解企业资金流动、促进供应链稳定方面发挥了重要的作用。数据显示，2021年，商票市场承兑金额24.15万亿元，同比增长9.32%。其中，商票承兑达到3.80万亿元，增长4.85%，票据承兑量继续保持正增长态势。

然而，另一方面，也要看到商票违约的风险所在。高度依赖企业信用的商票，对开票企业的偿付能力和信用水平要求较高。6月6日，票交所公布了截至5月的商票持续逾期名单合计2553家，较上月末增加360家，其中首次出现的企业603家。一旦企业出现商票逾期，导致信用崩塌，持票人票据无法变现，不仅加剧产业链上中小企业的生存压力，还危及供应链的安全发展。

近年来，国家针对防范商票违约等“三令五申”出台了多个政策，推动商票市场规范发展。今年1月，人民银行和银保监会共同发布的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法（征求意见稿）》，明确商业汇票的付款期限自出票日起至到期日止，最长不得超过6个月。今年5月，李克强总理在国常会上强调，要求抓紧出台压缩商业汇票承兑期限的措施。在信用建设方面，早在去年8月，商票信息披露制度正式施行，票据市场信用体系建设迈出重要一步。

为了防止商票逾期未兑付事件发生，今年两会期间，有人大代表提出，要加强对商业承兑汇票的风险管控，严格设置商票签发条件，将商票信息纳入银行征信系统，建立黑名单制度等，同时加强对商票违约的惩戒机制等。

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