日前，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称《政策措施》)，这是继2016年国务院出台《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》以来，国家层面出台的又一部促进创业投资高质量发展的系统性政策文件，对完善创业投资“募投管退”全链条政策环境和管理制度，支持创业投资做大做强，具有十分重要的意义。6月26日，国新办举行国务院政策例行吹风会，国家发展改革委和国务院国资委、国家金融监督管理总局、中国证监会有关负责人介绍《政策措施》有关情况，并答记者问。国家发展改革委副主任李春临表示，《政策措施》围绕创业投资“募、投、管、退”全链条全生命周期各环节，在募资端、投资端、管理端和退出端提出了政策举措。谈及如何培育发展壮大耐心资本，李春临表示，除了充分尊重市场规律以外，政府这只“有形的手”也可以发挥重要作用，引导各类资本摒弃“急功近利、快进快出、挣快钱”的浮躁心态，坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。保险资金是传统意义上的“长钱”，资金期限长，以稳定收益为投资策略。关于银行资金，我国是银行主导型的金融体系，银行业资产占金融机构总资产的比重超过了90%，在严控风险的前提下，引导银行加大对科技创新和创业投资的支持力度，还有很大潜力。关于国资和政府投资基金，主要是要处理好政府性基金和市场化基金的关系。比如，投资十个项目，部分出现损失了怎么办；再比如，创业投资的项目从种子期、天使期到变成“独角兽”，与基金期限错配了怎么办。针对这些问题，《政策措施》都做了安排。国务院国资委资本运营与收益管理局局长王海琳表示，一直以来，国资委高度重视并积极推动创业投资发展，近年来也出台了一些政策文件，尤其是对创业投资基金提出了差异化的支持政策。目前，中央企业共管理了126只创投基金，认缴规模529亿元，已投资金额313亿元，主要投向了先进制造、能源、电子信息等领域，在推动科技攻关、加大科研投入等方面取得了积极成效。 国务院国资委资本运营与收益管理局局长王海琳 摄影：杜雨萌王海琳表示，《政策措施》从培育创投主体、拓宽资金来源、加强引导扶持、健全退出机制、优化市场环境等方面为创投行业发展营造了更好的政策环境。下一步，国资委将立足自身职责定位，加强与相关部门的沟通协同，在放宽规模限制、提高出资比例、注重整体业绩和长期回报考核，明确尽职免责容错条件等方面，给予中央企业创投基金更大支持。同时，国资委将指导中央企业用足用好现行相关政策，聚焦主责主业，结合自身优势和条件，利用创业投资基金加大对行业科技领军企业、科技成果转化和产业链上下游中小企业的投资力度，鼓励投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用，支持战略性新兴产业和未来产业，助力培育发展新质生产力，进一步推动实体经济高质量发展。金融监管总局政策研究司司长李明肖表示，国家金融监督管理总局积极引导保险资金等长期资金进行创业投资，引导银行业保险业按照市场化、法治化的原则，依法合规出资创业投资。李明肖表示，这些年来，金融监管部门持续优化保险资金监管政策，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍。目前，保险资金投资创业投资基金在监管政策层面上是畅通的。为进一步引导保险资金发挥长期资金、耐心资本的作用，更好支持创业投资，金融监管总局于2023年9月发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，明确了科技保险适用财产险风险因子计量的最低标准，推动释放更多保险资金进入到科技创新领域。此外，金融监管总局积极支持信托公司、理财公司等资管机构加大创业投资支持力度，按照“卖者尽责、买者自负”原则，开发与创业投资相适应的长期投资资管产品；允许符合条件的创业投资基金在接受资管产品投资的时候，不视为一层资管产品，更好发挥资管产品的作用、积极支持创业投资“母基金”的发展。李明肖表示，下一步，金融监管总局将持续优化保险资金运用的规则，研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限，更好引导保险资金和相关资管机构在依法合规、风险可控的前提下，加大创业投资基金的配置力度，积极促进创业投资高质量发展。“近期，很多初创期科技企业向我们反映，希望在资本方面获得金融支持。”李明肖表示，金融监管总局积极顺应市场呼声，正在按照有关安排，研究论证工作方案。深入梳理总结前期上海试点开展的直接股权投资经验，研究扩大试点地区范围，充分发挥金融资产投资公司在创业投资、股权投资和企业重组等方面的专业优势，加大对科技创新的支持力度。深化资本市场改革和开放 为缓解“退出难”提供良好基础中国证监会市场监管二司司长吴萌表示，创业投资在促进科技、产业、金融的良性循环方面，推动创新资本形成方面都具有非常重要的作用。到今年一季度末，在中国证券投资基金业协会登记的私募股权创投基金管理人有1.25万家，管理基金有5.5万只，管理基金规模约14万亿元，其中在信息技术、半导体以及生物医药等重点科创领域在投项目有10.4万个，在投本金有4.6万亿元。吴萌表示，中国证监会始终高度重视立足资本市场，为创业投资营造更为有力的市场环境，主要有三个方面：持续深化资本市场改革，提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度，努力为创业投资发挥作用提供更加有效的工具和平台；做好差异化监管安排；积极支持行业不断提升自身综合能力。对于退出，吴萌表示，近年来，证监会高度重视这个问题，不断深化资本市场的改革和开放，努力为缓解“退出难”提供良好的基础。首先，优化多层次资本市场的功能和机制。今年以来，证监会先后发布了“资本市场服务科技企业十六项措施”和“深化科创板改革八条措施”，为开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业建立和健全股权融资以及并购重组的“绿色通道”。同时，积极完善并购重组的支持政策，提高并购重组估值包容性，丰富并购重组支付工具，鼓励并购基金更好发挥作用。同时，证监会也注重发挥私募股权创投基金股份减持和投资期限“反向挂钩”机制的作用。到今年一季度末，已累计办理“反向挂钩”的申请超过2000单。其次，多措并举拓宽多元化的退出渠道。比如，证监会正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点；再如，证监会先后在七个地方的区域性股权市场开展私募基金的份额转让试点工作，目前已经完成私募份额转让232亿元，私募份额的质押融资316亿元，这项试点工作将有利于支持二手份额转让基金，也就是S基金的进一步发展。后续，证监会还将继续加强和各方的协同配合，加强政策的动态评估，推动“健全创业投资退出机制”等措施的落实和落地。
文本来源：中国政府网
责任编辑：中物联物流与供应链金融分会
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